重点推荐

　　《家电|疫情之下，迎接真正个股alpha时代——家电行业二季度策略，暨2019年报&2020年一季报总结》

　　行业性需求表现疲软。目前谈需求反转还为时尚早，但被抑制的需求出现阶段性反弹的概率较大，我们认为，对于反弹建议关注以下三个逻辑：1）消费各类刺激政策在出台，边际改善仍有希望；2）地产值得跟踪与关注；3）天气因素仍是板块的重要扰动因素。Alpha时代的到来，意味着细分市场玩家的乐园开启。宏观环境重压之下，改革压力凸显。布局未来的公司：不浪费每一次危机。投资建议：进入Q2，国内疫情的好转会带来内销家电零售市场的逐步恢复，沿着去年年底竣工数据好转的逻辑看，厨电和白电的需求预计在二季度会有所反馈，且考虑滞后性的影响，预计会在三季度进一步显示，考虑到海外疫情对于估值的压制影响，因此我们建议积极关注内销占比高的厨电板块，提示关注白电板块二季度有望出现反弹。

　　摘自《疫情之下，迎接真正个股alpha时代——家电行业二季度策略，暨2019年报&2020年一季报总结》

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　　《汽车|天润工业首次覆盖：曲轴龙头，开拓新领域，着眼长期发展》

　　公司是中国规模最大的曲轴专业生产企业，主营业务已形成船机、重卡、轻卡和轿车曲轴，以及连杆、铸件、锻件七大主要业务板块。目前重卡行业持续景气，利好公司。连杆业务是公司近三年增长最明显的板块，未来有望继续增长。公司提升产品竞争力，探索增量空间。改名彰显公司锐意进取的决心。投资建议：我们预计公司20-22年的归母净利润分别为4.1亿、4.7亿和5.1亿，对应PE分别为11倍、10倍和9倍。给予公司21年14倍目标PE，对应目标价5.70元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：宏观经济不及预期，连杆业务发展不及预期，新业务拓展进展不及预期。

　　摘自《天润工业首次覆盖：曲轴龙头，开拓新领域，着眼长期发展》

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　　《汽车&计算机|道通科技首次覆盖：全球汽车智能诊断龙头 锁定后市场大空间》

　　全球汽车智能诊断龙头，深耕海外市场。研发为本，依托五大核心系统，构建宽阔护城河。海外王者归来，锁定国内后市场大机遇。IPO 扩充产能，深入研发，实现云平台建设。投资建议：公司作为全球智能车诊断龙头，专注研发不断巩固护城河。有望在海外市场稳步渗透同时，加速中国市场快速扩展。预计 2020-2022 年公司归母净利润分别为 3.7、4.8、5.8 亿元，EPS 分别为 0.82、1.07、1.28 元/股，对应PE 分别为 51、39、33 倍。给予可比公司 20 年 61 倍估值，对应目标价 50元。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：全球经济低迷、中美贸易战加剧、行业竞争加剧、国内消费者对第三方维修认可度提升较慢等。

　　摘自《道通科技首次覆盖：全球汽车智能诊断龙头 锁定后市场大空间》

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　　《农业|佩蒂股份(300673,股吧)深度报告：立足宠物功能食品，国内外市场双轮驱动，业绩大拐点显现！》

　　佩蒂股份：研发能力卓越的宠物功能食品龙头。海外业务：立足研发创新，引领全球功能性宠物食品浪潮。国内业务：加速布局国内市场，打开未来成长空间。盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年营收13.9/18.7/24.0亿元，同比38%/34%/29%，净利润1.4/2.1/2.6亿元，同比171%/53%/27%，EPS分别为0.80/1.21/1.55元。公司是宠物功能食品龙头，立足研发，通过与客户高度绑定的ODM模式支撑海外业务持续成长，同时把握国内宠物食品行业发展机遇，加速布局国内市场，打开未来成长空间。基于分部估值法，公司2020年目标市值约68亿元，对应目标价约40元，维持“买入”评级。风险提示：核心客户收入占比较大的风险；贸易、关税等政策对出口业务的影响；原材料价格波动风险；市场竞争加剧的风险。

　　摘自《佩蒂股份深度报告：立足宠物功能食品，国内外市场双轮驱动，业绩大拐点显现！》

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　　买方观点